编辑 宋爽 特约撰稿 李孚芊
这厢601新股鱼翔浅底，不亦乐乎，那边打新俱乐部的大玩家们却愁眉苦脸地满沙滩找遮羞布——如今潮水渐退，衣裤冲到哪里去了呢？
重灾区里，首当其冲的是诸多打新理财产品，今年已有几起银行理财产品零收益事件陆续曝光。“当你在厨房看到一只蟑螂的时候，厨房里肯定不止一只蟑螂”。
保险有着不断高涨的保费收入，基金靠基民的钱撑起一片天，即使银行、券商、信托理财去同业拆借，资金量都没法与前两者相提并论。由于制度缺陷，网下申购的中签率是网上的两倍或以上，头寸略紧的理财产品心甘情愿闭关三月，在牛市里仍可以卖个好价钱。不过，踏进熊市第一只脚后，在锁定期内的新股大跌，净值缩水不可避免。
基金也好不到哪里去。债基一度以避险而风光，不曾想到打新股的无风险套利戛然而止。拿最近倒霉的太保来说，32只债基里就倒了一片——每四只债基里就有一只中招。三个月的网下配售股上市前，太保已经到30元下方去潜水了。如果这些打新债基没能够在当日顺利出货，迄今浮亏少说也有3000万元(除非它们也有大量网上获利部分卖出对冲)。
最近，有债基基金经理接受媒体采访时表示近期要多采用网上申购。但是，纵然股票基金，无论中签率高低、网上网下，也抢不过财大气粗的保险巨头。债基以其三成不到的仓位，能动用的资金量比不过股票基金，收益实在难以预料。
中石油下试16.7元的发行价时，各路人士诧异之，为何保险巨头不惜血本，从48元卖到16元，什么价都肯出？其实没什么奇怪的啊，新股发行价去了询价区上限(那么多30倍发行市盈率的新股)，能白赚的都赚到了，恐怕以后还要低，谁要买就给谁。原本看多中石油的基金也逐渐屈服于现实，开始忍痛出局。
太保何尝不是，50元附近交易了两周多，发行价上方百分之六七十的利润，虽然与石油的近两番比不得，也凑合让保资填填肚子。
钱多为王的一级市场，打新俱乐部照样危机四伏。保险是狮，网上网下筹码大把，从601新股上市当天就开始为期3个月的疯狂出货，攫取最大的肥肉；股票基金是狼，看错会头破血流(如中石油)，看对则可抱团出击(如中铁、建行)；债基乃鬣狗，世道好尚能分杯羹，世道坏就要饿肚皮；理财产品则是秃鹫，只能看人家脸色行事，碰到新股频发破发的淡市，筹码还要锁定三个月，退潮后最先裸奔的非它莫属。
而今，中国石油(601857.SH)最低16.7元和发行价打平；中国神华(601088.SH)竟然从94.88元的高价一路跌至37.82元，撞线只有不到1元；中海集运(601866.SH)最低6.45元至今潜水中；中国太保(601601.SH)开了个愚人节玩笑，4月1日创新低25.01元；中煤能源(601898.SH)低至16.02元；建设银行(601390.SH)新低6.46元仅比发行价多1分；中国铁建(601186.SH)稍好，9.66元的新低较发行价9.08元也就是一纸之隔。
以上6只大盘股中，石油、神华、集运和建行的网下限售股早已流通，太保的限售股刚过锁定期，而中煤能源和中铁建分别要熬到5月和6月，仅从网下部分判断，打新俱乐部的账面浮亏就大得吓人。拿太保来说，即使3亿股在解禁后的一周内出完，按照3月26以来的5个交易日测算，平均成交价是27.32元，与30元的发行价相比，平均每股亏损2.68元，总计约8亿元亏损，这些钱新成立一个华夏大盘精选都绰绰有余。
如果中煤能源和中铁建也保持与大盘同样速度坠落，网下部分解禁后注定又是哀鸿遍野。
股票型、混合型等开放式基金
防御力：★★☆☆☆
开放式基金是市场的中坚力量，也是多头主力部队。通常，其平均仓位普遍在70%以上，多则达到9成。在新股申购上积极性强，也时常参与定向增发。
从太保的情况看，网下配售部分被套的基金有120家(换言之，市场上1/3的基金都被套住)，超过100万股的基金有24只，包括华夏系5只基金、博时系2只、嘉实系2只、南方系2只、大成系2只等。这些基金所持股份高达8847.702万股，占据网下配售全部股份近三成。博时价值(050001)、广发聚丰(270005)和南方隆元(202007)分别以399.2143万股、388.5154万股和351.3086万股位居三甲。截至4月1日如果仍未平仓，博时价值的账面浮亏将近2000万。目前，这三只基金的净值均在0.82元附近，太保对它们来说可谓雪上加霜。
根据上交所最新TOPVIEW数据，太保解禁当日有8大机构出逃，包括3个保险席位和5个基金席位。解禁开始的5日内，机构资金流出超过22亿元。
中煤能源，网下配售部分超过100万股的基金有28只，兴业趋势(568.5098万)、工银强债(511.6588万)和博时新兴成长(444.3353万)成为套牢三强。这28只中，博时系占4只，南方系3只，工银瑞信3只，申万巴黎2只，海富通2只。虽然杀跌的主力是保险，但基金却是最近5天将中煤拉下马的罪魁祸首，上周6大基金卖盘交替出现，仅一席买入。
中铁建的网下配额中，超过100万股的基金多达40只。兴业趋势(787.775万)与工银强债(787.775万)并列第一，接下来是国投瑞银增债(552.437万)。其中，南方系4只，富国系4只，国泰系3只，华宝系3只，友邦系3只，另外有2只上榜的还有海富通、大成、诺安、申万巴黎、招商和兴业系。
综合以上三只601新股的网下情况，可以发现，博时系、南方系的股票型基金的潜在风险相对较大。
博时价值主要是太保风险，此外还有269万股中煤在锁定期；去年的明星基金博时主题风光不再，160万股太保加上222万股中煤；而小兄弟博时新兴成长(050009)上市就表现不佳，444万股中煤更是烫手山芋。
南方隆元解禁了约350万股的太保，持有近150万股的中煤和约219万股的铁建，而南方高增有100万股太保，近150万股中煤及167万铁建。
华夏系虽吃了太保的亏，但在中煤及铁建的网下申购中，仅有华夏债券有55.5万股中煤，因此后期被黑的可能性较小。同样，广发系也是如此，广发聚丰并未参与后两只大盘新股的网下配售，中签中煤的广发聚富和广发稳增均不足100万股。
封闭式基金
防御力：★★★★☆
与可以不断输血的开基相比，封基的资金量要小很多，在打新英雄榜上排名靠后。这样，它们受制于新股破发的窘境相对小很多。
具体而言，在太保上，不到半数封基中签网下部分，获配50万-100万股的有6只，分别是天元、兴华、汉兴、同盛、同益和兴和，最多的天元和兴华也不过79.8428万股；获配50万股以下的有7只，分别是泰和、汉盛、科汇、裕阳、普丰、久嘉和银丰，银丰最少仅15.9685万股。从公司看，偏好打新的有富国(2只，汉字头)、长盛(2只，同字头)及华夏(2只，兴字头)。
在中煤上，富国的汉盛、汉兴各自中签120万股出头，是封基里最多的。长盛下面仍是同益、同盛获配较多，此外景宏、科汇、久嘉、裕阳都在50万-100万股，而宝盈的两只中签最少，鸿飞不足9万股。
中铁建是低价大盘股，吸引了更多封基的注意。国泰系金鑫、金泰和金盛三强出击，金鑫中签最多达244.44万股；富国的全部3只封基也重装上阵，汉盛、汉兴约获180万股；大成的景福、景宏均中签140万股左右；长盛仍是同盛、同益；易方达首次出现在最近新股申购里，旗下科翔、科汇都不足100万股；此外还有银河的银丰和宝盈的鸿飞获配少量50万股出头。
从中我们可以看出，随着二级市场风险加大，富国、长盛对新股投入更大，今年以来富国旗下封基总体市场表现位居前列(-6%至-14%)，但长盛系封基表现则在平均之下(净值缩水约两成)。虽然易方达在打新上不算踊跃，业绩却相对较好(-15%上下)。可见打新其实对封基的影响并不大，影响封基的主要还是资产配置的重仓股。
新股网下配售龙虎榜
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