编辑 宋爽

 

 

 

　　我国风力资源丰富，初步探明10米低空范围，陆上和沿海的风能总计约为10亿千瓦，如果扩展到50-60米以上高空，将至少再扩展一倍。如果其中2/3被开发，将可达到水电资源的4倍以上，开发前景十分广阔。
 

　　从2006年我国实施《可再生能源法》的第一年开始，风电建设就高速发展。2007年，我国风电新增装机容量328万千瓦，增长率达到147%，提前三年超额20%实现了2010年500万千瓦的风电装机目标。“爆发”，中国可再生能源学会专委会副理事长施鹏飞和金风科技(002202.SZ)副总裁王相明都用了这个词来形容中国风电2007年的发展速度。
 

　　由于近年来行业增长迅速，成本和传统火电又最为接近，政策扶持力度大，大型电力集团都在积极跑马圈地，占领风电资源。在目前A股公司中金山股份(600396.SH)是风力发电收益占比最高的(13%)，银新能源(000862.SZ)，汇通能源(600605.SH)有望成为后起之秀，值得重点关注。除去上述三家公司，五大集团旗舰上市公司，以及地方电力龙头也纷纷加入到开发风能的行列，但由于传统火电资产规模庞大，加之特许招标后电价的不利状况，短期来看，风电利润很难在这类公司总利润中占据10%以上的比重。因此，对此类公司投资价值的判断，依旧得依赖其传统产业的发展状况，风电对此类公司仅是一个概念。
 

　　目前风电成本和电价与传统的火电、水电、甚至核电相比，都明显偏高。但长期看风电成本有望比火电便宜。一是技术进步，二是煤炭涨价导致火电成本相对高。只要煤价按照每年上涨5%-10%，2012年前后火电与风电的成本就将持平。
 

　　风电企业有一块重要利润来源于CDM(清洁发展机制)的交易补偿。CDM是风电环保效益的货币体现。2006年2月正式生效的《京都议定书》规定，通过CDM机制，未参与履行《京都议定书》的发展中国家，可以将减少的二氧化碳排放量出售给有减排义务，但又无法自身完成减排指标的发达国家，从而达到全球减排温室气体的目的。中国CDM项目已在联合国注册的有87项，占全球注册项目数量的12%左右，但却占减排总量的43%，在交易量上处于领先。从全球环保的大环境看，减排将成为长期的趋势，CDM项目收益将是可持续的。考虑到风电行业面临的快速发展前景，CDM已经成为和国内风电相捆绑的利润。
 

　　对风电企业的好消息是，国内风电的定价机制也有望全面突破。最近第五期风电特许权招标项目一改以往“低价者胜”的招标方案，而采用“中间价”的模式。“与前四次最大的不同是谁出价更接近平均价，谁得分就更高。”施鹏飞说。
 

　　风电特许权项目招标始于2003年，由于竞标企业争先压价以获取风电资源，导致特许权项目价格低于一般项目的审核价格。各发电集团争夺特许权项目是为完成国家规定的可再生能源发电配额做准备。施鹏飞表示，此次采用中间价竞标对改善风电上网价格形成机制是个利好。
值得注意的是，广东省已于近期率先采用风电标杆价，开了国家风电“固定电价”的先河。
 

　　广东省风电的标杆电价，基本上就是在当地燃煤机组标杆电价基础上加价0.25元。据测算，该电价对于利用小时在2000左右的风电项目，可以获取ROE(净资产收益率)12%左右的回报。上市公司中，宝新能源(000690.SZ)、广州控股(600098.SH)、粤电力(000539.SZ)都有在广东境内开发风电的规划。广东标杆电价的制定，对于在广东开展风电运营的上市公司将是直接的利好。相比之下，宝新能源由于风电装机规划较之现有装机比重最大，无疑将是这个政策的最大受益者。

 

 

 

　　在新能源开发中，太阳能以其独有的优势而成为人们重视的焦点。太阳每秒钟到达地面的能量高达80万千瓦，假如把地球表面0.1%的太阳能转为电能，转变率5%，每年发电量可达5.6×1012千瓦小时，相当于目前世界上能耗的40倍。
 

　　2006年全球光伏电池的实际产量达到了2600兆瓦，产能超过3000MW。在国际光伏市场巨大潜力的推动下，各国的光伏制造业争相投入巨资，扩大生产，以争一席之地。
 

　　国内企业纷纷上马太阳能光伏生产线，对硅片的需求量陡然上升，国内硅片企业几乎不愁拿不到订单。同时，由于欧洲和北美对太阳能进行补贴，对硅片的需求量也急剧上升。国内外太阳能光伏产业的同时发力，处在上游的多晶厂商和处在中游的硅片厂商无疑受惠最多。目前国内多晶硅散货价格已经超过2800元/kg，价格之高令人咋舌。利润的驱动使无数的多晶硅项目纷纷上马并号称能够迅速投产，资本市场对此也表示了异乎寻常的关注。是否引发供求失衡？行业研究员认为，至少在2010年之前，这一问题不会发生。
 

　　2004年开始太阳能电池生产线的建设如火如荼，但由于硅料的供应短缺，至今全球太阳能电池片产能利用率只有约55%，也就是说目前的太阳能电池生产线有接近一半处于闲置状态。考虑其数千万之巨的投资规模和太阳能电池行业硬件设备迅速的更新换代，只要电池生产的盈利高于变动成本，对厂商来说，生产就是比闲置更理性的选择；因此，电池片环节的低产能利用率是整个多晶硅供应的蓄水池，即使多晶硅产能扩张一倍，也会被下游的电池环节吸收。由于不断高涨的能源价格和传统能源产地的地缘政治境况不断恶劣，各国政府尤其是欧美发达国家政府积极推动和支持发展新能源，因而全球的新能源发展热潮有望超过预期，电池产量翻番也能为下游市场的巨大容量所接受。预计多晶硅供需到2010年之前都偏紧张。
 

　　2008年国内多晶硅产能将有接近翻番的扩张，但产量扩张主要体现在2008年下半年和2009年，考虑下游的迅速扩张，供需形势并未得到根本性改观，而上半年供需形势的紧张与去年相比更是不相上下；综合考虑新厂投产速度和下游需求增长，2008年多晶硅价格仍将维持高位。近期多晶硅销售均价已从去年年底的170万-190万元/吨上涨到近期的270万元/吨左右，其中优质硅料售价突破300万元/吨，即使最差的硅料售价也超过200万元/吨，以此计算目前的毛利率水平接近80%。
 

　　对如此高利润资本趋之若鹜，然而在多晶硅领域把握胜算的不是资金而在于技术。多晶硅是高集成度的化工联合企业，技术门槛很高，其难度在于整体性的技术瓶颈，而非几个关键技术诀窍。只有拥有一支经验丰富的技术团队，才能保证产品质量稳定合格并推动工艺水平不断提高和完善，这是一个多晶硅厂商的核心竞争力所在。分析师指出，新光硅业是目前国内唯一产量近千吨的大厂，到目前为止，代表公司甚至国内最高技术水平的六人核心技术团队(均为具有几十年经验的多晶硅相关技术专家)未有一人离职，公司也采取对应的措施保证了该团队的稳定。公司国内保持着核心竞争优势，发展潜力非国内一般多晶硅厂商能比。预计2008年可以实现净利润11.6亿元，与新光硅业(一期及二期)相关的企业包括川投能源(600674.SH)、天威保变(600550.SH)、乐山电力(600644.SH)和岷江水电(600131.SH)。根据各家股权比例的不同，计算得新光硅业为川投能源2008年每股收益增加0.92元，为天威保变增加0.57元，另有23.34%的股权为四川省电力公司控制，并不在上市公司，但四川电力旗下有岷江水电、乐山电力等上市公司，该部分若注入岷江水电则增加0.54元，若注入乐山电力则增加0.84元。
 

　　由于硅原料的稀缺性导致的成本上升，使一些独具眼光的硅电池企业把目光瞄准了薄膜技术。诸多日系厂商纷纷扩产薄膜电池，除kaneka等老牌薄膜厂不断扩充产能外，硅片电池巨头三菱、三洋、sharp等亦不断有大手笔公布，令人揣测也许不久的将来，薄膜就能成为与硅片电池分庭抗礼的力量。而在国内，刚刚上市不久的拓日新能(002218.SZ)则是我国最大的非晶硅太阳能光伏电池制造商。公司承担并完成了国家科技部“十五”攻关计划中唯一的薄膜电池攻关计划——高效低成本非晶硅太阳能电池产业化技术，研发、生产的太阳能光伏电池及其产品被列入2006年国家重点新产品。赣能股份(000899.SZ)也已计划进入薄膜电池领域。