我国规定石油价格超过60美元以上的收益归国家。CFP 

　　在“亚洲最赚钱公司”的光环下，中国石油(SH.601857)上演着一出悲情连续剧，并且至今没有剧终的意思。

　　这出连续剧是在中石油的高调亮相中开演的。11月5日中石油回归A股市场，开盘价48.60元，涨幅达191.02%。仅按照当天收盘时43.96元股价计算，中石油的A股总市值达到了71180.94亿元。加上H股市值，中石油两市总市值达到了74833.4亿元，折合美元10031.29亿美元，一举超过全球最大的石油公司埃克森美孚，成全球市值第一公司。

 

　　除了高开的股价令人惊叹，另一个数字也令人侧目。到收盘为止其换手率达到51.58%，远远超过了稍早上市的两只大盘股建设银行和中国神华(上市首日的换手率分别为43.43%和36.91%)。与此成反比的是，当天随着换手率的递增，中石油在最高上涨至48.62元后，股价呈现一路单边下跌的走势。午后开盘后更是从43.75元一路下泻至42.00元。换手率超过40%，这也意味着在高位接盘的逾四成股民被套。然而，这仅仅是开始。此后，中石油开始了绵绵不止的跌势。在第一个交易日收于43.96元之后，第二天中石油就以41.40元大幅跳低开盘，并在收盘时跌破40元。在第三个交易日略有回抽，但好景不长，在第四个交易日再度急跌5.54%，收于38.19元，在接下来的走势中也是疲软依旧。

　　11月19日，中石油计入上证综指和沪深300等各主要指数。在万众瞩目中，中石油以38.74元低开，盘中最低一度下探至37.67元，在38元一带展开多空拉锯，最终以38.07元结束全天的交易，比上一个交易日下跌1.93%，成交金额为27.75亿元，较上个交易日减少了近11亿元。同时拖累上证综指达24.4点，占沪市跌幅的一半以上。同天中石油H股也小幅回落，最终报收14.52港元，跌幅0.55%。从其高点算起，H股至当天的调整幅度接近30%。

　　此后中石油的股价表现，可用绵绵阴跌来形容，18个交易日拉出14根阴线。至11月27日，中石油连跌七个交易日。从市值看，从入“指”前总市值6.14万亿，降为5.27万亿，7个交易日蒸发了约8700亿元。从上市至今(11月28日)，跌去了1.6万亿元。

　　中石油上市以来抛给市场诸多意外。

　　除了那个开盘令人惊呼的天价，紧接着跌跌不休的单边下跌走势应了那句“乐极生悲”的老话。考虑到渐行渐近的股指期货预期等因素，各路资金也认为中国石油在40元附近会遇到一定支撑，毕竟在未来股指期货背景下，机构资金博弈更多体现在股指期货上，所以，将赋予中国石油更强的估值溢价效应。按照这一构思，在机构资金超配的预期下，中国石油在上市后不至于出现单边下跌的走势。但可惜的是，中石油的走势出乎市场的预料。

　　更令投资者失望的是，计入指数后中石油并没有发挥“定海神针”的威力，相反走势日渐疲软。虽然中石油上市后出现单边下跌走势，但市场普遍预期其在计入指数后可能会有较好表现，从而将中国石油计入指数的日期作为市场形成市场底的最佳时点，毕竟中国石油是权重股，即便不考虑股票型基金的积极配置，单考虑指数基金的被动加仓，中国石油就将迎来大约48.55亿元的定向买盘，这无疑有利于该股走强。不料，中石油并未出现人们预期中的高开高走，反而以38.74元的价格低开，这也是该股在当天的最高价。而数据显示出预期中的机构抢筹现象并未出现。

　　那么，谁在市场热捧“亚洲最赚钱公司”的时候悄悄撤离？

　　根据上交所公布的每日交易信息显示，11月5日中石油上市当天机构抛售了大量中石油股票。抛售第一就是机构专用席位，共计卖出了市值36.25亿元左右的股票。而抛售量最大的营业部依次是中信建投北京市三里河路证券营业部、中金公司上海陆家嘴环路证券营业部、中信证券总部(非营业场所)和国泰君安上海江苏路证券营业部。其中，中信建投北京市三里河路证券营业部共抛售30.26亿元中石油，中信证券股份有限公司总部(非营业场所)卖出了8亿多元，号称“大鳄聚居地”的国泰君安上海江苏路证券营业部，当日卖出的中国石油股票市值也在8亿元以上。耐人寻味的是，虽然中石油难以重写中国神华A股上市时的奇迹，但10月9日抛售中国神华的主力也正是这四家券商，除了成交额有所不同外，竟连抛售的位次和地点都几乎丝毫未变。也就是说，中石油的卖家和中国神华的卖家藏身地点完全一致。

　　中信和中金的公司客户包括保险和基金的巨头，也只有这些巨头，才可以从打新等其他渠道以较低的价格获得中石油的股份。因此，抛售中石油的主力应该是业界的保险公司和基金。
持股比例更能说明不同投资者的态度。以中国远洋为例，在拉升开始前，机构持股比例高达55%，筹码非常集中。但根据上交所TOPVIW数据统计显示，中石油上市当天，个人投资者持股比例达到73.7%。而截至11月22日，这一比例上升到76.6%(散户持有52.6%、中户持有16.5%、大户持有7.5%)，法人账户持有18.3%、机构账户持有5.1%。而账户总数较前7日增加2.96%，户均持股1808股，筹码极度分散。截至11月26日，个人持股更是上升到77.2%，较上市首日上升了3.5个百分点。法人持股从21.2%下降到17.6%，下降了3.6个百分点。即法人持股下降的部分，几乎全部转到散户手里。《中证报》分析，迄今为止，仍旧有1万家法人持股5.28亿中签来的几乎无成本的新股。“这些股票，有可能成为中石油未来最大的杀跌力量。”

 

　　若股指期货推出，机构可能利用中石油影响上证综指，而上证综指与沪深300正相关且关联密切，从而出现大盘指数更加虚假的情况。

 

　　市场曾揣测中石化是体现管理层意志的股票，理由是当年在998点时，低迷已久的中石化开始托市，而后展开反攻。目前中石油是否会取代中石化的“特殊位置”无法证实，正如新基金的推出与否被市场理解为多空信号旗，如果中石油成为新的政策指针，那么本轮的下跌是不是管理层所期待股市健康调整的信号？

 

　　中石油上市首日从48元开盘一路走低，所有入场者均被套牢。如果是直线下跌，很多原本想入场的投资者会犹豫。然而主力在盘中以一次反弹(从41.70元止跌反弹至43元)为诱饵，很多人看到反弹之后认为有支撑杀了进去。不料第二天开盘一个低开全部套住。

　　在下跌过程中，36至39元位置一度企稳，但主动性卖盘始终大于主动性买盘，显示抛压较重。随后再次跳空低开，五连阴回落到32元附近。这一过程中成交量不断萎缩，每一次反弹都会伴随着大卖单出现，很明显机构成本区可能很低，以杀跌实现出货。能以低成本获得中石油的自然不会是二级市场的买家，“国家队”性质有待确认。